400-111-0518
免费体验高顿M云会员课程
IPO辅导需求 企业IPO辅导三阶段 关注公众号
2023-01-16 来源:高顿咨询

企业上市大致可以分为四个阶段,依次为重组改制阶段、辅导阶段、申报阶段和股票发行上市阶段。由于新三板的企业都是过了重组改制阶段(股改阶段)才能在股转系统挂牌,而申报阶段企业已经停牌或上市,没有参与机会,因此需要投资者重点关注的主要是辅导阶段的时间进度安排。

这里简单把公司的上市辅导阶段分为三个时间段:辅导公告发出前、IPO辅导公告发布后到辅导验收前、辅导验收公告后:

一、IPO筹备阶段:辅导公告前

辅导工作主要为了确保企业上市后的股票质量,促进辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度等,从而提高拟上市公司的整体素质和规范运作水平。

202301161910300165416.jpg

而企业需要在中介机构的帮助下向当地证监局提交辅导备案,出于提高效率和推进辅导工作顺利开展的考量,一般会在提交辅导备案前就开始着手准备相应工作。若公司在已满足或者即将满足北交所上市条件的情况下,出现了以下这几类公告,需要投资者格外关注,因为有很大的可能是公司在为上市做准备。

1.完善公司治理结构

完善的公司治理是一家公司稳定运营的基石,比如在公司治理结构中的独立董事制度,就是为了防止控股股东及管理层的内部控制和损害公司整体利益的情形发生,进而保护投资者利益。而核心员工认定是因为证监会对首次上市的公司有核心员工认定要求,确保公司治理层关键人员没有重大变更,有一定的稳定性。

如果公司发布了独立董事任命、核心员工认定、股权激励、董监高换届公告、人员任免公告等,说明公司正通过完善治理结构为接下来的辅导备案及上市工作做准备。比如连城数控(835368.BJ)在发布完独立董事任命公告10天后就提交了辅导备案。

上海科特(831474.NQ)在辅导备案前进行了核心员工认定。

2.制定内部控制制度

有效的内部控制是企业规范运营的保障,而内部控制制度包括公司章程、股东大会议事规则、董事会及监事会议事规则、信息披露制度、对外担保管理制度、对外投资管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度、关联交易管理制度、募集资金管理制度、承诺管理制度年报差错追究制度等。

有些企业会在提交备案前就开始制定相应的内控制度,比如上海科特在提交辅导备案1年前就开始完善内控制度。

3.三所、主板券商变更

一家好的督导主办券商对于挂牌企业来说尤为重要,因为主办券商不仅要负责推荐企业挂牌,还要在企业挂牌后为企业提供持续的督导服务,促进企业的发展与成长。新三板公司在更换主办券商时给出的理由通常是“出于战略发展需要”,因为有些小券商由于能力有限,过往IPO经验不足,如果公司想要进行资本运作,通常会从小券商换成大券商。

哪些是大券商?从2004到2020年,IPO成功数量最多、募集金额最高的的券商是中金、中信证券、中信建投、国信证券、银河证券、国泰君安、广发证券、平安证券、招商证券、海通证券、华泰联合、国金证券等。

哪些是小券商呢?华金证券、川财证券、华菁证券、财达证券、财信证券、恒泰证券等。具体可以参照之前的文章《IPO辅导券商哪家强?》

除此之外,还有变更会计师事务所公告等,比如上海科特在辅导备案的4个月前,出于公司战略发展需要,将督导主板券商从天风证券换成了申万宏源,随后又将会计师事务所由中天运会计师事务所变更为大华会计师事务所。

4.其他公告

除了以上这类公告以外,还有大额定增公告、进入创新层提示公告等,这些往往也是在公司辅导备案之前经常出现的公告类型,其中定增主要为满足股东人数要求和发行融资要求,而进入创新层是进入北交所的先决条件。比如拾比佰(831768.BJ)在发出拟进入创新层提示公告后的1个月后就发布了精选层挂牌辅导备案。

中寰股份(836260.BJ)则是在发出大额定增公告半年后,提交了精选层挂牌辅导备案。

另外,有些定增说明书或定增发行报告书里会有明确的IPO对赌条款,要求公司在限定的期限内进行IPO,否则进行回购或退出。比如中科仪(830852.NQ)在2020年1月21日发布的《股票发行情况报告书》里明确了公司3年内要进行IPO申报,随后在5月18日发布了IPO公告。

有些有IPO对赌条款的公司虽然暂时还不满足上市条件,但是这种有风投机构投资的企业,未来满足标准后大概率都会IPO,因为投资机构要通过IPO来退出。

当然,以上这些只是有迹可循的迹象,不代表公司一定会IPO,还需要多方面综合起来判断。如果初步判断有可能IPO,还可以给董秘致电或者咨询主办券商进行核实,这样更有把握。

如何查找上面所说的公告?打开全国中小企业股份转让系统的官网,点击信息披露,然后点击挂牌公司公告,

然后输入关键词进行查询:

二、IPO辅导阶段:IPO公告之后,辅导验收之前

公司向当地证监局提交IPO辅导备案后,股票并不会停牌,所以如果想要更稳一点也可以在这个阶段进场埋伏。

在公司辅导阶段需要投资者持续关注公司的辅导备案进展公告,如果一家公司的辅导时间过长比如超过半年或者一年以上,那么很有能存在一定的问题,如规范性问题等。比如中建信息(834082.NQ)于去年5月就向北京证监局提交了辅导备案,截至目前仍无辅导进展公告发出,对这样的公司投资者一定要多加留心。而人为峰(835300.NQ)则是还没等到辅导验收就自己主动终止了。另外,如果在辅导中途更换辅导机构及审计的也要注意,估计是辅导机构遇到了棘手的问题不想赚这个钱了。

这里有一个小细节很多人可能没有注意到,公司在发布辅导备案公前会提前向当地证监会提交申请,比如金米特(872249.NQ)在2022年1月17日向天津证监局提交辅导备案申请,而公司是在1月19日收盘后才正式公布IPO公告的,但是在证监会的政务服务平台1月18日就已经公布了该公司的辅导备案进展。所以,金米特在1月19日当天(没有发布IPO公告之前)就大涨了,显然有人已经在天津证监局看到了IPO信息。

所以如果想赚信息差的钱,可以紧盯证监会政务服务平台这个网站,比别人提前一步了解IPO公告信息。

(证监会政务服务平台入口:直接百度搜索“证监会政务服务平台”进入后下拉找到“公开发行辅导公司”按钮,进入后再点击公司对应省份即可查看最新辅导公告信息)

从目前北交所84家公司中从辅导开始到通过验收时间来看,最快的是富士达,仅用时21天。但在北交所成立后,在北京证监局官网发布的通知中,明确提出“北京辖区北交所拟上市公司辅导监管原则上不少于三个月”。

从整体时间分布来看,北交所84家公司平均用时93天,具体辅导时间根据公司具体情况而定,一般在3-5个月左右。

三、正式申报IPO阶段:辅导验收后

一般来说,公司辅导验收通过后就会向北交所提交上市申报,同时为了避免股价异常波动会在申报后的次一日前停牌。比如沪江材料去年6月28日向股转系统提交的挂牌申请,6月29日股票停牌,6月30日发出了申报受理公告。

但是也有例外,比如颖泰生物(833819.BJ)在2020年3月16日辅导验收通过公告,但公司直到当年的4月27日才向股转系统提交精选层挂牌申请,并于4月28日停牌。当然这并不是个例,还有中寰股份(836260.BJ)、中航泰达(836263.BJ)也是在辅导验收通过后的1-2个交易日后才停盘。

公司辅导验收后再进入确实会更稳一些,但是这样的机会毕竟还是少数。而且公司就算验收通过,后面还有北交所、证监会审核,最终能不能成功上市需要综合考虑多种因素。

如何查看企业的IPO辅导进度?打开北交所官网,点击发行上市,然后点击审核项目动态:

输入股票名称,就可以看到审核进度了:

对于投资者来说,公司在辅导阶段能不能投资,什么时候投资都需要以公司的质地为主要依据,好行业、好公司、好价格永远是颠簸不破的至理。基于此,再结合三个重要时间点、7个小技巧做出综合判断即可。

定制企业专属培训方案

  • 姓名:
  • 电话:
  • 邮箱:
  • 所在公司:
  • 课程老师会在1个工作日内与您联系